张奥平:科创板硬科技产业投融资现状全解析

文/如是365体育网投注研究院副总裁、如是资本董事总经理 张奥平

2018年12月1日,上交所副总经理刘绍统在2018年第14届中国(深圳)国际期货大会发言时表示:目前上交所正在证监会指导下,依据相关的法律法规,研究起草科创板和注册制的相关方案、业务规则和配套制度,开发相应的技术系统,积极抓紧推进各项工作,争取能够积极稳妥落实落地。资本市场应支持拥有核心技术、市场占有率高、属于高新技术产业、并且达到一定条件的企业上市。可以看到,科创板对企业的定位已基本明晰,前期将重点聚焦于我国拥有核心技术的“硬科技”产业,而非靠商业模式创新等“软科技”产业。

硬科技,具体来讲是指对人类经济社会产生深远而广泛影响的革命性技术,其底层是由科学研究创新支撑,具有较高技术门槛和技术壁垒,难以被复制和模仿。目前,硬科技产业主要包含八大领域,分别是人工智能、航空航天、生物技术、光电芯片、信息技术、新材料、新能源、智能制造为代表的高精尖科技产业。

硬科技产业整体股权投融资情况

近五年来,我国硬科技产业股权投资案例数量及投资金额均呈现出快速增长趋势。投资案例数由2013年的345起快速增长至2017年的1628起,5年增长了3.7倍;投资金额也相应地由227.9亿元增至1727.9亿元,增长了6.5倍。而2018年上半年,尽管受资本寒冬、募资难等因素影响,硬科技产业所披露的投资案例数和投资金额并未出现大幅下滑,仍达到了2017年全年一半的水平,分别为854起、860.2亿元。

硬科技产业细分行业股权投融资情况

2013-2018年上半年,信息技术领域投资案例数最多,累计达到2391起,大幅领域于其他行业,所占比重接近40%。其次是人工智能领域,累计投资案例数量1121起,占比为18%左右;其他六大领域数量则在600起以下,最低为生物技术领域,共374起。

而从投资金额来看,2013-2018年上半年期间,新能源领域累计投资额最高,高达到1259亿元,超过了信息技术领域。第二为信息技术领域,累计投资额为1180亿元;人工智能领域排在第三,累计投资额835亿元。从平均单笔投资额来看,新能源领域平均单笔投资额最高,达到2.88亿元。智能制造领域平均单笔投资额最少,为4255万元。

硬科技产业股权投融资地区分布情况

硬科技产业投资地区分布与地区的经济发展水平呈正相关。2013-2018年上半年,北京、广东、上海、江苏、浙江五大省市股权投资案例数4818起,达到总投资案例数的近8成,投资总金额合计超过3500亿元,占比75%左右。其中,北京无疑是硬科技产业投融资的聚集地,从投资金额上看,北京是第二名上海的2倍。

硬科技产业重点领域股权投融资情况

1、信息技术领域投融资情况

当前,世界正在进入以新一代信息产业为主导的新经济发展时期,信息产业核心技术已成为世界各国战略竞争的制高点。信息技术是指主要用于管理和处理信息所采用的各种技术的总称。它主要是应用计算机科学和通信技术来设计、开发、安装和实施信息系统及应用软件。主要包括传感技术、计算机与智能技术、通信技术和控制技术。信息技术是我国近年重点鼓励支持发展的领域之一,股权投资案例数及投资金额均保持持续增长。2013-2017年,信息技术领域投资案例数增长4.7倍,年均投资额增长率在32%左右;投资额也从2013年的82.7亿元增至2017年的331.4亿元,5年增长了3倍;2018年上半年,信息技术领域投资案例数及金额分别为362起、182.7亿元。

从投资阶段上看,2013-2018年上半年,信息技术领域投资阶段主要分布在扩张期、初创期,占比分别为36%、26.9%;从投资金额看,扩张期企业占比最大,达到50.0%,其次是成熟期,达到25.3%。

2、新能源领域投融资情况

新能源是指传统能源之外的各种能源形式,指刚开始开发利用或正在积极研究、有待推广的能源,如太阳能、地热能、风能、海洋能、生物质能和核聚变能等。目前全球能源市场正处于转型期,能源需求的快速增长和加速繁荣更多的来自于以亚洲为代表的发展中经济体。随着能源效率的不断提高,在科技进步和环境需求的共同驱动下,能源结构正在向更清洁、更低碳的燃料转型。我国新能源产业与国家政策支持密切相关,尤其是价格、财政补贴政策和税收优惠政策等政策方面,对解决新能源产能成本过高、提升产业竞争力、市场需求薄弱等问题发挥了巨大的作用。受支持政策的影响,新能源领域的投资同样呈现出快速增长的态势。2013-2017年,中国新能源领域股权投资案例数从20起增长至107起,投资额从61.8亿元人民币,增长至505.8亿元人民币,年均增长率达到52.3%。

而相比其他领域不同的是,新能源领域投资阶段主要分布在扩张期、成熟期。其中,扩张期、成熟期投资案例数占比分别为44.6%、29.1%,合计比重达到73.7%;扩张期、成熟期投资金额合计占比也在七成以上,分别为685.4亿元、236.1亿元。

3、人工智能领域投融资情况

人工智能是指研究、开发用于模拟、延伸和扩展人的智能的理论、方法、技术及应用系统的一门新的技术科学。它企图了解智能的实质,并生产出一种新的能以人类智能相似的方式做出反应的智能机器,该领域的研究包括机器人、语言识别、图像识别、自然语言处理和专家系统等。我国目前已进入新一代人工智能发展的重要阶段。近年来,凭着广泛的应用领域及巨大的发展空间,人工智能领域股权投资呈现喷薄式增长的态势。2017年,人工智能领域投资案例数达到373起,较2013年增长12倍;投资额335.2亿元,年均增长率高达70%。2018年以来,人工智能领域更是出现了多起大额投资事件,10亿元级以上事件7起,亿元级以上事件多达40多起,上半年涉及的总投资额达338.1亿元,超过2017年全年投资额。

但是,我国人工智能产业处于初期阶段,投资也相对集中在早期。2013-2018年上半年,投资案例数在初创期、种子期的占比分别达到42.6%、26.0%,合计占比68.6%;从投资金额上看,人工智能领域投资阶段主要分布在扩张期及初创期,占比分别达到53.2%、35.4%。

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